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加元緣何逆流而上獨挑大梁?六大方面為你道出玄機

近階段美元指數的飆漲,帶動了一系列非美貨幣的重挫。然而唯獨加元多頭負隅頑抗,其背后的原因值得深思,本文將對此現象做一個深入解讀。

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美元指數


美元指數已經經歷了近4周的暴漲,在創下自去年12月25日以來的高點93.42后,多頭終顯疲態。

周四(5月10日)美國4月未季調核心CPI年率受汽車和機票價格下跌拖累,錄得為2.1%持平前值略不及預期的2.2%,這引發了市場對于未來幾個月通貨膨脹率是否會持續高于美聯儲2%政策目標的擔憂。同時,也使得美元指數延續了周三(5月9日)以來的跌勢。

而此次的核心通脹又與下月即將到來的美聯儲6月貨幣政策及會議紀要的措詞緊密相關。目前市場普遍預期年內共加息三次的可能性較大,而若想有超預期的動作,就通脹數據而言尚難以支撐。

盡管當周初請失業金數據已經連續166周低于30萬關口,連續時間創1970年以來最長,顯示美國勞動力市場依舊趨好。但鑒于美指處于近半年來的高位,任何不利因素抑或是中性的經濟指標都會被放大,美元多頭在無法找佐證美國實施更為激進的貨幣政策理由后,會選擇逢高獲利了結,而市場的預期消散從來都是一個提前的過程。

另外,從技術角度看,美指上漲面臨第18天的盧卡斯數列關鍵事件窗口,即從4月17日上漲以來起算至本周四(5月10日)。同時KDJ指標短期也發出頂背離信號,指數不斷上漲但指標不創新高甚至出現高位死叉,這是上漲以來日線級別的首次死叉預示著調整的開始。

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(美元指數日線圖)

美元指數的下跌,給予了非美貨幣表現的機會,其中最令人在意的當屬美元兌加元這一貨幣對,相較于其它貨幣近階段加元的走勢明顯更為強勁。下圖中可以看到,美加的跌幅明顯大于美指。

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(白線為美元兌加元走勢,黃線為美元指數走勢)

這是因為即美國之后加拿大央行是最快有望加息的國家得益于其相對樂觀的經濟,同時北美自貿協議預計在本月能夠順利達成將進一步助推加元走強。另外,油價的上漲也與商品貨幣直接掛鉤的加元形成了聯動效應。

加拿大央行收緊貨幣的底氣來源于通脹和經濟前景良好


此前5月1日加拿大公布的2月季調后GDP月率、年率數據令人振奮均大幅好于前值。盡管家庭債務的問題仍然存在,但薪資增長幫助穩定了加拿大的經濟,而居民消費的增加又帶動了核心通脹物價的上升,形成良性循壞。

基于現在良好的經濟基礎,加拿大央行對于本國經濟復蘇更具信心。行長波洛茲則表示,加拿大對于實際利率為負的需求正在逐步減退,對于刺激措施的依賴也在不斷減少。盡管他未強調恢復到中性利率的時間。(加拿大與中性利率相比,目前的利率處于低位)

加拿大最有希望成為即美國后今年首度加息的國家


目前市場普遍預期加拿大將是繼美國之后今年最快收緊貨幣政策的國家。此前英鎊的5月加息成了泡影,最快也需在今年8月后,而加拿大在7月份加息的概率正在不斷升高。

根據利率期貨定價顯示,加拿大7月加息的總概率升至77.9%,7月利率上升至1.5%(目前為1.25%即加息一次上調25個基點)的可能性也已經過半。

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(加拿大央行加息概率時間圖)

另外,我們也可以看到7月份的加息概率還在呈現不斷上升的態勢,照這個趨勢發展只要后續的經濟數據不太差,那7月的加息可能演變成板上釘釘的事實。

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(加拿大7月加息概率變化圖)

而今天北京時間周五20:30公布的4月失業率和就業人數變動,是反映其就業經濟的一重要指標。目前市場預期失業率維持在5.8%的歷史低位,就業人數變動可能會3.23萬人下降至2萬人,若此數據下降則反應出勞動力市場的人才閑置正在減少,會給予其經濟支撐。

北美自貿協議有序推進,結果將于下周揭曉


據最新報道,美國眾議院議長保爾·萊恩(Paul Ryan)設定5月17日為北美自由貿易協定(NAFTA)新協議提交國會的通知期限,在此期限前提交,才有機會讓目前這屆國會通過。而三國都希望盡快達成協議,以避免墨西哥7月1日總統大選和美國11月國會期中選舉使得情況變得不可控。

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由于美國希望大幅修改這項始于1994年的協議,NAFTA三個成員國美、墨、加之間此前一直存在重大分歧。經歷超過八個月漫長會談后,將會最晚于下周四前出現結果。

問題焦點一直集中在汽車零部件進口的組成比例,美國方面希望達到75%遠高于目前的62.5%。

而目前事件似乎朝著有利的方先去走,麥格納國際首席執行官表示加拿大汽車零部件制造商提高其全年銷售額和利潤預測后,對與重新談判北美自由貿易協定的談判的最終結果持審慎樂觀態度。

加拿大外交部長弗理蘭(Chrystia Freeland)也對此回應稱,自周一以來三國已取得很大進展。他說到:“我們肯定越來越接近最終目標?!?br>
另一方面,墨西哥也在做出努力,墨西哥經濟部長Ildefonso Guajardo表示,預期在周五結束前得知是否有可能達成新協議。他與美國及加拿大談判代表從周一開始就在華盛頓開會,試圖彌合重大分歧。

一旦北美自貿協議的架構被重新確定,對于以貿易出口為經濟命脈的加拿大是一重大利好,這意味著美國未來的貿易保護主義將不再會威脅其經濟發展。

油價上漲


近期除了美指的飆漲,油價的高企也頻頻搶鏡。近期美國退出伊朗核協議引發了原油的暴漲。與此同時,由于OPEC國家的集體減產但市場需求仍舊旺盛,原油庫存自去年以來明顯下降給予油價長期上漲的支持。

而加拿大一方面作為重要的石油輸出國之一,石油的上漲有利于其本國經濟。另一方面,加元很容易受大宗商品的價格走勢影響,而原油就是最主要的原材料。兩者一般呈現正向關系,所以若油價繼續上升所產生的聯動效應會不斷推升加元走強。

技術分析


從形態上看,美元兌加元正處于一個大的三角形收斂圖形末端,此前多頭打至1.325和近期的1.3000整數關卡后都遇到了極大阻力。同樣的下方也有明顯支撐,目前點位已經達到了1.2756的第一支撐位,下一個支撐在1.2685附近。指標上布林線軌道走平,在沖擊上軌后又回到中軌,趨勢成中性;同時MACD雖死叉但鑒于在零軸上方橫盤調整的可能較大。

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(美元兌加元日線圖)

目前美元兌加元可能在6、7月前縮小振幅,等待選擇方向突破。上述的北美自貿事件談判的順利與否和加拿大經濟是否能保持強勁經濟,以繼續增加7月加息概率,甚至提高至加息兩次的可能,包括油價后續的走勢都將是方向選擇催化劑,根據IMF的全球經濟的展望,預計稅改對美國經濟的正向影響將延續至2020年,所以大概率認為最終向上突破。

據易匯通報價顯示,截至北京時間5月11日14:34,美元兌加元報1.2760/62。
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